掛羊頭，賣狗肉

美國升息後，債市反而「利多出盡」，十年期美債殖利率一路反彈至4%以上，讓不少網友喊「美債是不是一場騙局」？但就有網友認為這是加碼債券ETF的機會，強調目前的價位「套著配（息）都舒服」。「億元教授」鄭廳宜表示，利率雖難回到疫情前水準，但未來一年中性利率可望來到3%左右，美國長債殖利率將緩步走低，此時買進長天期美債ETF，除可穩定獲取配息外，長線還有賺取資本利得空間機會。鄭廳宜也建議，選擇長天期美債ETF可觀察兩項指標，一是配息績效，二是持有成本。

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債券投資人引頸期盼，終於在今年9月盼到美國聯準會開始降息，而且一下子降息2碼，看似債市撥雲見日，即將迎向多頭，但隨後美國公布經濟與就業數據強勁，抑制經濟衰退的的隱憂，市場反而開始為「經濟不著陸」繫上安全帶，導致十年期美債殖利率一路往上，10月初更回到4%以上，創近月新高，債券投資人哀鴻遍野。社群網站「批踢踢實業坊」股票板上，就有網友發問「美債是不是一場騙局」，引發熱議。

美債是騙局？網友揭投資心法

不過，也有債券ETF投資人認為，美債價格回檔，是逢低買進的好機會。有網友在批踢踢上公布債券ETF投資操作心法，首先透過00948B（中信優息投資級債）作為投資標的，加上質押、槓桿，作為獲利主力，強調「套著配都舒服」；再利用長天期美債ETF期貨擴大槓桿，利用債券ETF配息時技術指標谷底逢低買進，漲多就出脫部分持股。

這名網友表示，投等債ETF可以對抗經濟溫和衰退，美債ETF則能抵抗經濟危機，已經足以對抗各種系統性風險。此篇文章一出，吸引不少鄉民加入討論，甚至有許多網友也決定跟上，「我也是買期貨十倍槓桿開進去」；但也有部分人擔心槓桿開太大的風險，「我願稱你為槓桿王」。

十年期美債殖利率爬回4% 專家：不錯的進場點

對此鄭廳宜表示，這名網友對總體經濟以及市場波動的看法很有一套，操作方式也合乎邏輯，但槓桿太大確實有風險，一般人難以複製，因此不建議每個人都比照辦理。但十年期美債殖利率回到4%以上，確實是一個還不錯的進場點，尤其明年美國還是會繼續降息，中性利率若回到3%，現在的利率水平仍在高檔，此時進場長天期美債ETF，風險極低，還能獲得穩定息收，希望追求穩健收益的投資人，可利用此時進場加碼長天期美債ETF。

不過，市面上許多投信業者都有發行長天期美債ETF商品，該怎麼選擇會比較好？鄭廳宜建議，追求穩定息收的投資人，選擇美債ETF，當然第一個是比較配息績效。觀察市面上規模較大的幾檔長天期美債ETF，近期平均配息率大概在3%至4%左右，「3%偏低了一點，最好選4%以上的」。

另外一個指標就是「持有成本」。鄭廳宜表示，相較短線進出，如果是想要穩健領息的投資人，會長期持有長天期美債ETF，那持有成本越低，也代表實際入袋的錢也越多。目前長天期美債ETF的經理費與保管費，合計大概在0.1%至0.155%之間，看似差距不大，但如果本金放大的話，差距其實也不可謂不小，「買1000萬元，放一年就差了5500元，也是幾頓大餐的錢」。

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